新年后，猪肉消费进入季节性冷季，猪价有所回落，出栏均价在13-14元/kg。考虑到供应依然偏多与节后需求回落，短期猪价或出现低位拉扯的走势。在1月能繁母猪存栏环比下降1.82%大幅超出商场预期后，因为近期仔猪价格的反弹，咱们估计生猪饲养职业去产能方向仍将持续，但起伏慢于前几个月，朝着同比10%以上的去化起伏渐渐的挨近，产能去化起伏有望支撑新一轮反弹。

  当时猪周期出资现已从“买价格拐点”前置为“买产能去化”，在周期上行发动前，必先去产能。根据农业乡村部数据，1月能繁母猪存栏环比下降1.82%，前值为下降1.74%，同比下降9.29%，为2023年以来最大的单月去化起伏。但新年以来，仔猪价格的反弹或削弱职业去化确实定性，导致商场决心有必定的扰动。而从存栏量来看，截止到2024年1月，能繁母猪存栏量为4067万头，环比削减1.80%，同比削减6.90%，相较于农业乡村部新修订的《生猪产能调控实施方案》中3900万头的能繁母猪平衡线%的下降空间。

  咱们以为上半年猪价低位下，产能去化的方向依然不变，去化速度或慢于去年底，但疫病和猪企财政情况有望成为外部的额定催化，带动去化的非线年猪周期回转，仍是职业持续去化磨底，当时不合依然较大，到了从头构成商场共同预期的阶段，这在某些特定的程度上释放了买卖危险，后续可持续调查3-5月的猪价走势和二次育肥的进场情况。总的来看，“低猪价+低股价”是生猪板块出资胜率很高的方位，2024年上半年或成为产能加速去化较好的出资时刻点，产能去化起伏有望支撑新一轮反弹。

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